§ 1.§-link ↗
En investeringsforening, specialforening og fåmandsforening kan anvende afledte finansielle instrumenter samt udføre værdipapirudlån til risikoafdækning og porteføljepleje, såfremt anvendelsen af de afledte finansielle instrumenter opfylder bestemmelserne i §§ 14-22 og 23-24. Bestemmelserne skal være opfyldt på ethvert tidspunkt i de afledte finansielle instrumenters løbetid.
Stk. 2. En investeringsforening, specialforening og fåmandsforening benævnes herefter forening.
Stk. 3. De afledte finansielle instrumenter skal være baseret på værdipapirer, værdipapirindeks, fremmed valuta, renter eller pengemarkedsinstrumenter, der kan indgå i en forenings eller i en forenings afdelings formue.
§ 2.§-link ↗
Ved afledte finansielle instrumenter forstås i denne bekendtgørelse finansielle instrumenter, hvis værdi afhænger af værdien af underliggende værdipapirer, værdipapirindeks, fremmed valuta, renter eller pengemarkedsinstrumenter.
§ 3.§-link ↗
Ved værdipapirudlån forstås udlån af værdipapirer mod senere tilbagelevering af værdipapiret eller et identisk værdipapir, som ikke involverer overførsel af likviditet udover et vederlag fra låntager til långiver. Udførelse af værdipapirudlån skal ske under iagttagelse af bestemmelserne i bekendtgørelsens § 24.
§ 4.§-link ↗
Ved en nettoposition i et værdipapir, pengemarkedsinstrument eller indeks forstås forskellen mellem summen af kursværdien af de lange positioner og summen af kursværdien af de korte positioner i værdipapiret, pengemarkedsinstrumentet eller indekset, inklusive underliggende lange og korte positioner i værdipapiret, pengemarkedsinstrumentet eller indekset, der knytter sig til anvendelsen af afledte finansielle instrumenter baseret på værdipapirer, pengemarkedsinstrumenter og indeks.
Stk. 2. Ved en position i et indeks forstås det nominelle aftalebeløb i det pågældende indeks multipliceret med kursen på indekset.
Stk. 3. Ved en lang position forstås en position, der giver en gevinst ved en kursstigning eller et rentefald for det pågældende værdipapir, pengemarkedsinstrument eller indeks. Ved en kort position forstås en position, der giver et tab ved en kursstigning eller et rentefald for det pågældende værdipapir, pengemarkedsinstrument eller indeks.
§ 5.§-link ↗
Ved en forenings eller afdelings samlede eksponering i aktier og aktieindeks forstås 1) summen af foreningens eller afdelingens lange nettopositioner i aktier og aktieindeks, plus 2) summen af foreningens eller afdelingens korte nettopositioner i aktier og aktieindeks.
§ 6.§-link ↗
Ved en forenings eller afdelings eksponering over for en given emittent af obligationer og pengemarkedsinstrumenter eller et givet obligationsindeks forstås forskellen mellem 1) kursværdien af foreningens eller afdelingens lange nettopositioner i obligationer og pengemarkedsinstrumenter med pågældende emittent eller baseret på pågældende obligationsindeks, inklusive lange og korte nettopositioner, der knytter sig til anvendelse af afledte finansielle instrumenter baseret på obligationer, pengemarkedsinstrumenter og obligationsindeks, og 2) kursværdien af foreningens eller afdelingens korte nettopositioner med samme emittent eller baseret på samme obligationsindeks.
§ 7.§-link ↗
Ved en forenings eller afdelings samlede eksponering i værdipapirer, pengemarkedsinstrumenter og indeks forstås 1) den samlede eksponering i aktier og aktieindeks, plus 2) summen af den numeriske værdi af eksponeringerne over for emittenter af obligationer og pengemarkedsinstrumenter samt obligationsindeks.
§ 8.§-link ↗
Ved en nettoposition i en fremmed valuta forstås forskellen mellem summen af de lange positioner og summen af de korte positioner i den pågældende valuta, inklusive underliggende eksponeringer i valuta, der knytter sig til valutabaserede afledte finansielle instrumenter.
Stk. 2. Ved en lang position i en valuta forstås en position, der giver en gevinst ved en stigning i kursen på den pågældende valuta opgjort i danske kroner. Ved en kort position i en valuta forstås en position, der giver et tab ved en stigning i kursen på den pågældende valuta opgjort i danske kroner.
Stk. 3. Ved en forenings eller afdelings samlede valutaeksponering forstås summen af lange netto-positioner og korte nettopositioner i fremmed valuta.
§ 9.§-link ↗
Ved opgørelsen af nettopositionen i henhold til § 4 og § 8 i de underliggende aktiver, der knytter sig til afledte finansielle instrumenter, hvori der indgår et optionselement, multipliceres kursværdien af de underliggende aktiver med optionens delta.
§ 10.§-link ↗
Ved modpartsrisikoen, der knytter sig til anvendelse af et afledt finansielt instrument, der handles OTC, forstås den positive markedsværdi af det afledte finansielle instrument med tillæg for det potentielle fremtidige tilgodehavende. Tillægget opgøres i henhold til bilag 1.
Stk. 2. Har en forening indgået en nettingaftale, der opfylder betingelserne for aftaler om netting i henhold til §§ 58h og 58i i lov om værdipapirhandel mv., kan værdien af afledte finansielle instrumenter med negativ markedsværdi modregnes i værdien af afledte finansielle instrumenter med positiv markedsværdi med samme modpart ved opgørelsen af modpartsrisikoen i henhold til stk. 1.
Stk. 3. Efter opgørelsen af modpartsrisikoen i henhold til stk. 1 og 2 kan der foretages fradrag for modtaget sikkerhedsstillelse i form af værdipapirer og pengemarkedsinstrumenter, der kan indgå i foreningens eller afdelingens formue.
§ 11.§-link ↗
Ved positionsrisikoen forstås risikoen for, at en forening eller afdeling påføres et tab som følge af ændringer i markedsværdien af en position i værdipapirer, pengemarkedsinstrumenter eller indeks. Positionsrisikoen opdeles i 1) den generelle risiko, der er risikoen for, at foreningen eller afdelingen påføres tab, fordi en positions markedsværdi ændres som følge af forhold, der er relateret til markedet som helhed, og 2) den specifikke risiko, der er risikoen for, at foreningen eller afdelingen påføres tab, fordi en positions markedsværdi ændres som følge af forhold, der relaterer sig til den enkelte udsteder af værdipapirer eller det enkelte værdipapir.
§ 12.§-link ↗
Ved et syntetisk pengemarkedsindskud forstås en beholdning af værdipapirer, der er kombineret med afledte finansielle instrumenter baseret på de pågældende værdipapirer, således at beholdningen modsvares af en tilsvarende kort position i de afledte finansielle instrumenters underliggende aktiver.
§ 13.§-link ↗
Ved likviditetsbeholdningen forstås indeståender på anfordring eller med en opsigelse på ikke over en måned i pengeinstitutter, indbetalt margin hos pengeinstitutter, fondsmæglerselskaber, fondsbørser og clearingcentraler samt værdipapirer og pengemarkedsinstrumenter, som fremgår af § 93, stk. 1, nr. 2 og 3, og § 94, stk. 1, i lov om investeringsforeninger og specialforeninger samt andre kollektive investeringsordninger m.v., som er variabelt forrentede eller har en restløbetid på ikke over 6 måneder, og som ikke indgår i et syntetisk pengemarkedsindskud, jf. § 12. Videre medregnes syntetiske pengemarkedsindskud samt beløb, der forfalder inden for 3 måneder i form af udtrukne obligationer, renter og deklarerede udbytter.
§ 14.§-link ↗
En forening skal opgøre den samlede renterisiko, der knytter sig til positioner i foreningens portefølje eller foreningens afdelingers porteføljer, inklusive renterisikoen på betalinger, der knytter sig til anvendelse af afledte finansielle instrumenter. Renterisikoen opgøres for hver valuta for sig. Ved opgørelsen af den samlede renterisiko summeres den numeriske værdi af renterisikoen for de enkelte valutaer.
Stk. 2. Opgørelsen af den samlede renterisiko i henhold til stk. 1 skal ske på basis af summen af ændringerne af kursværdierne af foreningens eller afdelingens positioner i obligationer, pengemarkedsinstrumenter og obligationsindeks, inklusive ændringen i nutidsværdien af betalingerne, der knytter sig til anvendelse af afledte finansielle instrumenter, ved en stigning i renten på ét procent-point. Opgørelsen kan baseres på mål for varighed og modificeret varighed beregnet på grundlag af reglerne fastsat i pkt. 59-70 i bilag 12 til Finanstilsynets bekendtgørelse om kapitaldækning.
§ 15.§-link ↗
En forening eller afdeling kan anvende afledte finansielle instrumenter på dækket basis.
§ 16.§-link ↗
Anvendelse af afledte finansielle instrumenter baseret på en given aktie er på dækket basis, når 1) de ikke forøger foreningens eller afdelingens nettoposition i aktien, og 2) ikke medfører, at foreningen eller afdelingen samlet opnår en kort nettoposition i aktien.
Stk. 2. Anvendelse af afledte finansielle instrumenter baseret på et aktieindeks er på dækket basis, når 1) en del af foreningens eller afdelingens aktiebeholdning består af aktier, der noteres på samme fondsbørs eller handles på samme marked som aktierne i indekset, 2) foreningen eller afdelingen ikke har anvendt andre afledte finansielle instrumenter, der er dækket af aktier i denne del af beholdningen, 3) de afledte finansielle instrumenter med stor sandsynlighed ikke forøger foreningens eller afdelingens tab ved reduktion i værdien af den pågældende aktiebeholdning, og 4) de afledte finansielle instrumenter med stor sandsynlighed ikke medfører, at foreningen eller afdelingen ved en stigning i værdien af den pågældende aktiebeholdning kan få et nettotab på beholdning og instrumenter.
Stk. 3. Anvendelse af afledte finansielle instrumenter baseret på aktier eller aktieindeks er endvidere på dækket basis, når 1) foreningen eller afdelingen holder en likviditetsbeholdning svarende til summen af de numeriske værdier af korte og lange nettopositioner i de underliggende aktier eller aktieindeks, og 2) anvendelse af afledte finansielle instrumenter ikke medfører, at foreningen eller afdelingen samlet opnår en kort nettoposition i nogen aktie eller i et aktieindeks, der ikke er omfattet af stk. 2.
Stk. 4. Erhvervelse af warrants er på dækket basis, når dette sker i forbindelse med erhvervelsen af de obligationer, de ved udstedelsen var knyttet til.
§ 17.§-link ↗
Anvendelse af afledte finansielle instrumenter baseret på obligationer, obligationsindeks, pengemarkedsinstrumenter eller renter er på dækket basis, når de 1) ikke forøger foreningens eller afdelingens samlede renterisiko i nogen valuta, 2) ikke medfører, at foreningen eller afdelingen opnår en negativ renterisiko i nogen valuta, 3) ikke forøger foreningens eller afdelingens eksponering overfor en given emittent af obligationer og pengemarkedsinstrumenter eller et givet obligationsindeks, og 4) ikke medfører, at foreningen eller afdelingen opnår en negativ eksponering overfor en given emittent af obligationer og pengemarkedsinstrumenter eller et givet obligationsindeks.
Stk. 2. Stk. 1, nr. 3 og 4, omfatter ikke indeks, der udelukkende er baseret på værdipapirer og pengemarkedsinstrumenter, som fremgår af § 93, stk. 1, nr. 3, litra a-c, i lov om investeringsforeninger og specialforeninger samt andre kollektive investeringsordninger m.v.
§ 18.§-link ↗
Anvendelse af afledte finansielle instrumenter baseret på valuta er på dækket basis, når de ikke forøger foreningens eller afdelingens samlede valutaeksponering.
§ 19.§-link ↗
En investeringsforening, specialforening og fåmandsforening eller afdelinger i sådanne foreninger kan udover på dækket basis, jf. kapitel 4, anvende afledte finansielle instrumenter, såfremt 1) den samlede eksponering i værdipapirer, pengemarkedsinstrumenter og indeks, der knytter sig til afledte finansielle instrumenter, der ikke er på dækket basis, ikke på noget tidspunkt overstiger 100 % af foreningens eller afdelingens formue, 2) summen af korte nettopositioner i værdipapirer og pengemarkedsinstrumenter, der knytter sig til afledte finansielle instrumenter, der ikke er på dækket basis, ikke overstiger summen af a) likviditetsbeholdningen, b) 90 % af kursværdien af beholdningen af værdipapirer og pengemarkedsinstrumenter omfattet af § 93, stk. 1, nr. 2 og 3, og § 94, stk. 1, i lov om investeringsforeninger og specialforeninger samt andre kollektive investeringsordninger m.v. bortset fra værdipapirer omfattet af definitionen af likviditetsbeholdningen, og c) 75 % af kursværdien af beholdningen af aktier og obligationer, der indgår i et indeks, som er godkendt af Finanstilsynet i medfør af § 95 i lov om investeringsforeninger og special-foreninger samt andre kollektive investeringsordninger m.v., 3) den samlede numeriske værdi af renterisikoen ikke overstiger den numeriske værdi af en rente-risiko, som foreningen eller afdelingen ville kunne opnå uden anvendelse af afledte finansielle instrumenter, og 4) foreningens eller afdelingens samlede valutaeksponering ikke adskiller sig fra en samlet valuta-eksponering, foreningen eller afdelingen alternativt kunne have opnået uden anvendelse af valutabaserede afledte finansielle instrumenter.
Stk. 2. Stk. 1, nr. 2, litra a, omfatter ikke elementer af likviditetsbeholdningen, der medgår til at afdække aktiebaserede afledte finansielle instrumenter, der anvendes på dækket basis i henhold til § 16, stk. 3.
§ 20.§-link ↗
En investeringsforening, specialforening og fåmandsforening kan anvende VaR-modeller (Value at Risk-modeller) til opgørelse af positionsrisikoen forbundet med anvendelse af afledte finansielle instrumenter i foreningen eller i en eller flere af foreningens afdelinger. Anvendelsen forudsætter, at betingelserne i bilag 2 er opfyldt.
Stk. 2. Finanstilsynet skal inden implementering orienteres om foreningens hensigt om at anvende VaR-modeller samt tidspunkt for ibrugtagning. Orienteringen skal indeholde en beskrivelse af i hvilke afdelinger, herunder i hvilke delporteføljer, positionsrisikoen beregnes ved VaR-modeller.
Stk. 3. Anvendelse i medfør af stk. 1 kan være begrænset til alene at vedrøre VaR-modeller til beregning af positionsrisici for en delportefølje i en forening eller afdeling, herunder særskilt for henholdsvis aktier, gældsinstrumenter eller valuta. Anvendelse i medfør af 1. pkt. kan endvidere være begrænset til alene at vedrøre VaR-modeller til beregning af den generelle risiko.
Stk. 4. Anvendelse i medfør af stk. 1 indebærer, at foreningen eller afdelingen ikke er omfattet af bestemmelserne i § 19, jf. dog § 21, stk. 2-4.
§ 21.§-link ↗
En forening eller afdeling, der anvender VaR-modeller i medfør af § 20, kan udover anvendelse af afledte finansielle instrumenter på dækket basis anvende afledte finansielle instrumenter, såfremt foreningens eller afdelingens positionsrisiko ikke derved overstiger 200 % af foreningens eller afdelingens positionsrisiko uden anvendelse af afledte finansielle instrumenter.
Stk. 2. Ved anvendelse af VaR-modeller til beregning af positionsrisici for en delportefølje i en forening eller afdeling, jf. § 20, stk. 3, 1. pkt., skal stk. 1 være opfyldt for den eller de delporteføljer, der er omfattet af VaR-modeller, og bestemmelserne i § 19 skal være opfyldt for de delporteføljer, der ikke er omfattet af VaR-modeller.
Stk. 3. Omfatter anvendelsen alene VaR-modeller til beregning af den generelle risiko, jf. § 20, stk. 3. skal både stk. 1 og § 19, stk. 1, nr. 2, og § 19, stk. 2, være opfyldt.
Stk. 4. Uanset bestemmelserne i stk. 1-3 kan en forening eller afdeling, der anvender VaR-modeller til opgørelse af positionsrisikoen, anvende afledte finansielle instrumenter, når § 19, stk. 1, nr. 1, er opfyldt.
§ 22.§-link ↗
Investeringsforeninger, specialforeninger og fåmandsforeninger eller afdelinger i sådanne foreninger skal ved anvendelse af afledte finansielle instrumenter opgøre investeringer omfattet af placeringsgrænserne i §§ 93, 102-104 og 106 i lov om investeringsforeninger og specialforeninger samt andre kollektive investeringsordninger m.v. efter bestemmelserne i lovens §§ 97 og 98, jf. dog § 23 nedenfor.
§ 23.§-link ↗
Værdipapirer og pengemarkedsinstrumenter, der er modtaget til sikkerhed for modpartsrisikoen på kontrakter, der handles OTC, og som foreningen fradrager ved opgørelsen af modpartsrisikoen i henhold til § 10, stk. 3, skal indgå ved opgørelsen af foreningens eller afdelingens investeringer, der er omfattet af henholdsvis placeringsgrænserne i §§ 93, 102-104 og 106 i lov om investeringsforeninger og specialforeninger samt andre kollektive investeringsordninger m.v.
§ 24.§-link ↗
Foreninger, der udfører værdipapirudlån, skal sikre sig, at der foreligger tilstrækkelig garanti eller anden sikkerhed for de udlånte værdipapirer og de øvrige tilgodehavender, der følger af låne-vilkårene.
§ 25.§-link ↗
Overtrædelse af § 1, stk. 1 og 3, straffes med bøde.
Stk. 2. Der kan pålægges selskaber m.v. (juridiske personer) strafansvar efter reglerne i straffelovens 5. kapitel.
§ 26.§-link ↗
Bekendtgørelsen træder i kraft den 1. juni 2007.
Stk. 2. Samtidig ophæves bekendtgørelse nr. 672 af 24. juni 2004 om investeringsforeningers, specialforeningers, fåmandsforeningers og innovationsforeningers anvendelse af afledte finansielle instrumenter.